当前正值消费旺季，猪价却不涨反降。12月以来，全国生猪均价呈高位回调走势，生猪期货在15000元/吨以下震荡调整。猪企扭亏后再度担忧利润下滑，补栏放缓，尤其是下游利润面临快速压缩。分析人士表示，春节前猪肉需求端预期走弱，是引发近期猪价大幅回调的主要因素，预计市场供给压力短期难以缓解，2022年上半年猪价弱势难改。

价格下跌致补栏放缓

近日，中国证券报记者了解到，伴随生猪市场消费转弱，价格下跌，养殖户短期压栏情绪有所缓解。

卓创资讯数据显示，截至12月13日，全国外三元生猪出栏均价跌至15.86元/公斤，较月初下滑2.12元/公斤，降幅达11.82%。

光大期货生猪分析师吕品对中国证券报记者分析：“目前行业内普遍对于12月中旬以后的猪价较为悲观。按照当前全国均价16元/公斤测算，成本控制较好的养殖场基本可以达到盈亏平衡。期货2201合约价格大幅下跌反映出市场对于2022年1-2月猪价看跌的预期，因此预计12月生猪有可能出现加速出栏的情况。”

北方某生猪养殖场负责人表示，前期生猪价格反弹，企业深度亏损情况一度明显改善，单头猪盈利达到了200元左右。“大家购买仔猪和补栏的积极性也一度提高，同时放缓了母猪淘汰速度。但最近猪价下滑，补栏脚步开始放缓。”他表示。

面对猪价回落，生猪产业下游则面临利润快速压缩的状况。“在本轮猪价反弹过程中，生猪价格累计上涨近70%，而猪肉价格仅上涨40%，这主要由于贸易商和下游的屠宰加工业者进行了缓冲，后期肯定会加大对于养猪端的价格压制。”美尔雅期货农产品研究员张瑞昊对中国证券报记者表示。

供给压力较大

从供需面看，农业农村部数据显示，10月末能繁母猪存栏量为4348万头，高于正常保有量6%，母猪出栏环比已经连续4个月下跌。

“市场普遍预计11月能繁母猪存栏量将会下跌100万头。按照母猪生产周期测算，2022年三季度前，市场生猪供给仍旧处于相对宽松的状态。在需求端，需要重点关注新冠肺炎疫情对于餐饮消费的影响，如果局部疫情仍旧频发，预计将难以看到实质增量。”吕品表示。

张瑞昊也认为，根据农业农村部前期公布的数据，结合11月生猪现货市场表现，预计12月和2022年1月的生猪出栏量均会再次转入环比增加状态。因此，生猪市场至少在2022年一季度结束前将会维持较大的供给压力。

未来半年弱势难改

在供需压力之下，多位分析人士预计，2022年上半年猪价仍将呈现弱势。

“12月中旬过后，猪价或逐渐走低，低点可能在2022年3月-4月出现，但大概率不会达到2020年那样的程度。待后期产能稳定后，猪价多会维持低位震荡状态，拐点有待进一步的数据参考来判断。初步来看，转机可能会在2022年四季度或者2023年上半年。”张瑞昊分析。

吕品预计，2022年三季度前猪价难以走出本轮猪周期。“国家统计局数据显示，全国猪粮比价已连续6周处于6:1以上，说明当前猪价已基本处于合理水平。在没有出现重大生猪疫病、政策影响的情况下，预计本轮猪周期的拐点将不会出现剧烈的反转。2022年猪价大概率会围绕养殖成本区间波动，直到市场出现较为明显的扰动因素。”吕品表示。

卓创资讯分析师牛哲对中国证券报记者表示，从宏观看，目前国内的能繁母猪存栏量仍略高于正常保有量，未来趋势还是生猪缓慢去产能的过程。牛哲判断，2022年猪周期或继续处于下滑阶段，尤其是上半年，猪价或继续探底；下半年有望迎来阶段性底部，不过，影响生猪价格走势的因素或愈发多元化。